腾讯Q1开支暴涨，狂投275亿！马化腾：看好微信专属智能体！加大元宝和微信融合，投入AI将获得长期、可观的回报

昨日，腾讯发布了2025年Q1财报！腾讯正在AI的道路上狂奔——而“元宝”显然是腾讯AI战略里最受关注的一颗明星。

先来看成绩单：腾讯今年一季度收入1,800亿元，同比增长13%，毛利润达到1,005亿元，同比增长20%，经营表现亮眼。尤其值得一提的是资本开支暴涨91%，达到275亿元，这背后就是对AI为主新技术的重磅投入。

马化腾在电话会上表示“AI能力已经对效果广告与长青游戏等业务产生了实质性的贡献。我们亦加大了对元宝应用与微信内的AI等新AI机遇的投入。

我们相信，在AI战略投入阶段，现有高质量收入带来的经营杠杆，将有助于消化这些 AI 相关投入产 生的额外成本，保持财务稳健。我们预期，这些战略性的AI投入将为用户与社会创造价值，并为我们产生长期、可观的增量回报。” 

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1.AI投入已有成效：广告、游戏、云服务受益

腾讯管理层提到，AI已经在广告、游戏和云服务三大核心业务上展现出明显成效：

• 广告精准度 + 用户时长：AI显著提升广告点击率（CTR），某些库存点击率已从传统的1%提升到3%，带来广告收入的实际增长。视频号广告负载率稳定在3-4%，eCPM表现亮眼，微信搜索的市场份额也在持续上升。管理层坦言，AI广告效果的上限在哪里，仍有极大想象空间。

• 游戏参与度：AI应用已覆盖新手引导、老玩家陪伴、反作弊等核心场景，尤其在大型多人竞技游戏中最为显著。腾讯正探索生成式AI在内容驱动型游戏（如剧情、地图自动生成等）的潜力，虽然目前仍以大型竞技游戏为主，但未来增长空间广阔。

• 云收入（基建+API+整体方案）：AI能力输出通过云服务、API等，为生态伙伴和客户提供整体解决方案，推动云收入增长。

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2.马化腾：元宝才刚起步，将加大与微信的融合深度

最近，“元宝”的动作频频，可以说俨然成了腾讯乃至整个微信生态的“团宠”。

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尤其是入驻微信这个国民级超级应用，更被视为腾讯内部资源大幅倾斜的一个标志性信号。

在回答“元宝整合进微信生态系统的最新进展”问题时，马化腾本人却显得颇为谨慎：“目前元宝还处于非常早期的形态。”

从目前的观察来看，用户已经逐渐习惯用元宝来做问答、对话，或是进行内容分析和总结等任务。但要系统、全面地分析用户行为变化，现在可能还有点儿早。

整体来说，元宝眼下正处于“小步快跑”的探索阶段。马化腾透露：“我们目前主要是做探索和试验，通过不断增加新的AI功能，观察用户喜欢哪些功能，不太受欢迎。比如我们发现，用户普遍喜欢与AI助手互动，提问或追问一些问题，也开始习惯使用照片分析等新功能。不过有些新功能刚刚上线，还在观察用户反馈，看看哪些是真正实用的、能留住用户的，哪些可能没那么实用。”

3.“微信有机会打造独特的Agent AI”

在被问到Agentic AI时，马化腾更看好在微信生态中，打响智能体的差异化。

他说Agentic AI分为两类：

第一类是通用型Agentic AI，这是所有人都可以开发的，基本上就是创建一个智能代理，让它自主完成用户任务。

第二类是微信生态内的Agentic AI，这种AI深度融合在微信及其独特生态系统中，是专门针对微信使用场景的AI应用，具有一定的独占性和差异化。

如果只拼第一种通用Agent，“腾讯和市场上其他公司的类似产品没有本质区别。”

马化腾强调：“在微信生态系统中，我们认为有机会创造出独特的Agent AI，这种AI能够深度整合微信生态的各种独特组件。这些组件包括社交图谱、通信和社区能力、内容生态，比如微信公众号、视频号等，以及微信中存在的数百万个小程序，它们覆盖了各种信息流、交易操作，以及跨多个垂直领域的应用。

这种Agent AI能够利用微信独特的社交、内容和服务体系，在不同场景下进行信息整合和操作执行，形成比通用型Agent AI更具差异化的产品。这种微信生态专属的Agent AI，与市场上其他更通用型的智能代理相比，具备独特竞争优势。”

4.游戏广告也要“拥抱”AI

除了最近风头正盛的元宝之外，腾讯其他业务的AI布局同样值得关注。

先说游戏。腾讯高层明确表示，AI技术已经成为驱动国内和国际游戏收入增长的重要推手，尤其是在大型多人竞技游戏中，AI的应用格外关键——毕竟这类游戏本来就占据了腾讯游戏收入的“大半壁江山”。

AI在游戏中的应用方式很多，腾讯目前重点探索的是以下几个方向：

第一，帮助新玩家快速上手，通过AI提供指导和培训。

第二，陪伴现有玩家，提升游戏体验。

第三，防止作弊和黑客攻击，保障游戏公平性。

腾讯高层表示，“这些AI应用在竞技类多人游戏中尤为重要，能有效提升游戏体验和用户黏性。”

除了将游戏AI应用在大型竞技类游戏中，未来腾讯还将尝试将生成式AI应用到内容驱动型游戏中。即由AI来加速游戏内容的创作，比如帮助游戏工作室更快地制作内容。

AI的使用也意味着玩家会有更高的自由度。“未来，甚至可能让玩家生成一些游戏内容，比如自定义地图或剧情。最终，这种AI甚至有潜力实现动态生成内容，比如当玩家探索预设地图之外的区域时，游戏能够自动生成新环境。”

而在广告业务方面，AI技术的精准投放能力更让腾讯高管惊叹：“从历史上看，横幅（banner）广告的点击率约为0.1%。信息流（feed）广告的点击率约为1.0%。但有了AI之后，这个数字可以提升到3%。”

腾讯同时也指出，AI能做的可不止于此。通过AI的精准洞察，广告内容能够更有效地匹配用户的喜好，这会直接延长用户停留在信息流里的时间，进一步提升广告曝光效果，创造更多的变现机会。

5.写在最后

腾讯在这次财报季交出了一份令人眼前一亮的成绩单。

在当下这个关键时刻，AI不仅成为财报会上的绝对主角，更是互联网巨头们角逐未来的必争之地。

腾讯眼中的AI，并非简单的营收工具，更像是布局未来数字经济的关键棋子。无论终于决定让元宝融合入微信生态，还是游戏广告的精准赋能，腾讯都在用实际行动表明，AI时代，他们绝不甘于人后。

腾讯能否凭借自己的生态优势，再一次实现入场收割？我们拭目以待。